20240125 降准落地商品普涨

　　1.现货：沙河地区重碱主流价2300元/吨，华北地区重碱主流价2450元/吨，华北地区轻碱主流价2300元/吨。

　　6.总结：个别企业负荷波动，产量下降，但持续时间有限，企业库存尚可，个别企业库存高。春节前，下游补库计划，预计近期成交改善。短期纯碱市场震荡运行。

　　1.现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1836.8元/吨(19.2),华北地区周度主流价1827.5元/吨(-20.5)。

　　6.总结：近日市场情绪不一，局部地区产销略有提升，原片厂家观望情绪浓厚，预计今日价格多数持稳，个别操作灵活试探市场.

　　1.现货：漂针浆银星现货价5800元/吨(50)，凯利普现货价6000元/吨(50)，俄针牌现货价5600元/吨(0)；漂阔浆金鱼现货价5050元/吨(0)，针阔价差750元/吨(50)；

　　4.进口：针叶浆银星进口价格为760美元/吨(0)，进口利润为-444元/吨(59)，阔叶浆小鸟进口价格为660美元/吨(0)，进口利润为-433元/吨(8);

　　5.需求：木浆生活用纸价格为6600元，白卡纸价格为4810元，双胶纸价格为5700元/吨，双铜纸价格为5700元/，木浆生活用纸生产毛利-59.52元/吨(0)，铜版纸生产毛利712元/吨(0)，双胶纸生产毛利340元/吨(0)，白卡纸生产毛利658.3333元/吨(0);

　　8.总结：期货价格大幅收涨，现货价格提涨50元/吨。近日，多家纸企宣布文化纸涨价，上游成本攀升加需求有所好转，上调100元-200元/吨，给予浆价一定支撑作用。下游最近春节将近，有些厂商开始备货，需求略有好转，但整体偏刚需出货，支撑有限。整体上12月进口高位，供应压力犹存，需求整体弱势延续，基本面偏弱格局仍维持。红海局势利多盘面，当前红海局势持续，消息面的影响波动会对浆价形成一定影响。因此，多空因素交织，预计盘面短期仍以震荡为主。需持续关注红海发展局势。

　　4.供给：MPOA数据显示，马来西亚1月1-20日棕榈油产量较12月同期下降15.63%，其中马来半岛产量下滑18.29%，东马来西亚产量减少11.12%，沙巴产量减少12.88%，沙捞越产量下滑5.83%。

　　5.需求：Amspec Agri数据显示，1月1-20日马来西亚棕榈油产品出口量为828910吨，较上月同期下滑2.7%。

　　7.总结：东南亚棕榈油延续季节性减产，制生柴消费支撑其国内需求，且棕榈油对欧洲出口有所改善，带动产地报价back结构拉伸。但南美豆油、欧菜油表现仍偏弱，棕榈油向上空间或因替代品压制而受限。国内油脂备货需求阶段性出现，带动三大油脂库存去化。近期豆油、棕榈油合同成交有所回落。进口大豆、油菜籽预期仍较充足，远月买船窗口仍在，关注需求持续性。在国际大豆估值下修基本兑现情况下，国际菜系缺少积极因素提振，豆菜油价差做缩有一定安全边际，但缺乏驱动。

　　5.需求：1月24日豆粕成交总量28.52万吨，较上一交易日增加10.32万吨，其中现货成交23.37万吨。

　　7.总结：Farm Futures调查显示，美国2024年大豆种植面积料为8495.3万英亩，较上年增140万英亩。阿根廷大豆优良率升4%至55%，但近期天气显示有向干燥方向发展可能。综合巴西种植成本来看，美豆盘面在1200美分下方可能跌速放缓。但在南美大豆丰产上市以及美豆种植面积展望报告出炉时间节点或难有积极表现。国内2月买船基本完成，3月还余1/3待采，未来买船进度或有上赶，支撑国际大豆价格。下游豆粕库存偏低，阶段性备货需求使日成交出现回暖，价格进一步向下压力或有所缓解。国内一季度进口大豆预期仍较充足，豆粕价格或底部震荡为主。

　　1.现货：深加工跌幅较大。主产区：哈尔滨出库2040(0)，长春出库2170(0)，山东德州进厂2310(-50)，港口：锦州平仓2310(0)，主销区：蛇口2430(0)，长沙2520(0)。

　　5.供给：截至1月18日，钢联数据显示，全国13个省份农户售粮进度47%，较去年同期减少5%。东北42%，华北46%。

　　6.需求：我的农产品网数据，2024年3周(1月10日-1月17日)，全国主要149家玉米深加工企业(含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业)共消费玉米150.07(+2.46)。

　　7.库存：截至1月17日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量517.7万吨(环比+7.3%)。截至1月18日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.55天，周环比增加0.11天，涨幅0.36%，较去年同期下跌12.31%。截至1月12日，北方四港玉米库存共计137.4万吨，周比+7.4万吨(当周北方四港下海量共计24.4万吨，周比+5.6万吨)。注册仓单量33692(0)手。

　　8.总结：中储粮增储力度有限，市场支撑情绪褪去后重回弱势供需基本面交易，当前主逻辑仍新粮上市高峰压力，售粮进度同比偏慢幅度进一步扩大，使得后期余粮销售压力更大。深加工到车辆再度大幅增加，使得企业收购价下调，临近春节，或基层仍有售粮小高峰。盘面短期有减仓小幅回升，关注5月合约能否重回2350之上，否则跌势延续。

　　4.总结：南方地区天气影响，跨省调运暂停后，北方地区上涨，关注调运恢复后价格上涨的持续性。因对春节旺季期待，短期仍有压栏，目前出栏均重仍偏高。风险在于春节旺季需求兑现阶段，剩余大肥猪出栏供应量或更大。短期仍以反弹看待，假日旺季炒作或兑现后，价格预计仍有回落。

　　4.总结：现货端，近期装置检修较为集中，生产端供应增长缓慢，贸易商现货库存处于低位，供应端整体压力不大，随着春节的临近，下游工厂已预备进入假期，且新增订单不足的情况下，开工水平也有所降低，接货积极性不高。从PP盘面估值下边际山东与华东粉料加工成本看，近期丙烯上游与下游开工率差值走弱带动丙烯价格反弹，从而推涨山东与华东粉料加工成本，目前PP盘面价格基本处于这一加工成本附近。从PP出口窗口看，近期PP出口窗口打开，从历史数据看，近几年产能投放高峰期，当出口窗口濒临打开甚至打开后，都会带来PP价格的上涨。

　　4.总结：无论是重整汽油进调油池，还是芳烃调油组分进调油池，均是在重石脑油下游完成，调油逻辑直接利多重石脑油，而轻石脑油主要用于生产化工如烯烃类，调油逻辑带来重石脑油相对强于轻石脑油，轻重石脑油强弱分化又会带来烯烃芳烃套利机会。依据这个思路可以考虑多芳烃空烯烃，调油逻辑为成本端逻辑，芳烃内部选择多偏上游的PX，烯烃内部虽然中长期PE强于PP，但考虑到目前调油逻辑带来的策略偏阶段性，而短期PP出口窗口打开，丙烯端又比较强势，估值偏低，可以考虑空PE。

　　3.总结：调油逻辑一般对芳烃系如PX、PTA、PF的支撑会强于EB，因为调油对PX、PTA的支撑是直接成本支撑，直接使用甲苯、MX这些成本端品种进调油池，而对EB的支撑主要来自乙苯调油，乙苯可以通过纯苯制得，进而减少纯苯向EB的流向，从而支撑EB，调油的影响更间接。不过也有例外的情况，如果美国进口纯苯生产乙苯的成本比美国甲苯价格的经济性高时，美国就会减少进口甲苯，增加纯苯进口，从而使得调油逻辑下纯苯下游EB强于甲苯下游PX、PTA，不过目前二者经济性相差不大，无需担心例外情况出现，可以尝试多PX空EB。

　　1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68140元/吨，涨跌260元/吨。

　　1.现货:上海有色网0#锌锭平均价为21190元/吨，涨跌310元/吨。

　　1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为15100元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为14900元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为200元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15500元/吨，相比前值上涨0元/吨；

　　4.库存：截至1-19，工业硅社会库存为35.3万吨，相比前值降库0.3万吨。按地区来看，黄埔港地区为3.3万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明地区为5万吨，相比前值降库0.2万吨，天津港600717）地区为3.1万吨，相比前值降库0.1万吨，广东交割库为3.8万吨，相比前值降库0.1万吨，江苏交割库为3.8万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明交割库为3.8万吨，相比前值累库0.0万吨，上海交割库为3.8万吨，相比前值累库0.1万吨，四川交割库为3.8万吨，相比前值累库0.0万吨，天津交割库为3.8万吨，相比前值降库0.1万吨，新疆交割库为3.8万吨，相比前值累库0.0万吨，浙江交割库为3.8万吨，相比前值累库0.0万吨；

　　6.总结：南北方均停产导致惜货不出，而下游需求又疲软，造就现货价格高升水但有价无市的现状，且553#现货价格过高，部分刚需也转向了99硅等替代品。目前期现出现分歧，现货高升水但偏向于有价无市，从广东421#现货价倒推，盘面仍有下行空间，且大厂开始下调报价。但考虑到上周跌幅较大，技术面上或出现短暂反弹。基差开始收缩后，盘面或配合供应收缩、需求衰退走出弱势震荡行情，价格转折点需等待553#价格回归(即新疆复产)。

　　1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18980元/吨，相比前值上涨230元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3345元/吨，相比前值上涨5元/吨；

　　2.期货：沪铝价格为19025元/吨，相比前值上涨350元/吨；氧化铝期货价格为3300元/吨，相比前值上涨68元/吨；

　　3.基差：沪铝基差为-45元/吨，相比前值下跌120元/吨；氧化铝基差为45元/吨，相比前值下跌63元/吨；

　　4.库存：截至1-22，电解铝社会库存为44万吨，相比前值下跌0.1万吨。按地区来看，无锡地区为11.8万吨，南海地区为10.9万吨，巩义地区为7万吨，天津地区为3.2万吨，上海地区为4.3万吨，杭州地区为4.9万吨，临沂地区为1.5万吨，重庆地区为0.4万吨；

　　5.利润：截至1-18，上海有色中国电解铝总成本为16855.78元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2034.23元/吨；截至1-24，上海有色氧化铝总成本为2732.5元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为612.5元/吨。

　　6.氧化铝：氧化铝昨日价格领涨商品。主要是受降准预期等宏观利好影响，价格以偏强震荡为主，但基本面上不足以提供继续上行的驱动。主要是矿端有好转迹象，国内矿开始小规模恢复，氧化铝产能部分恢复，宏观利好出尽后价格或缓慢下修至正常运行区间，完全回归还需等待矿端障碍完全解除，需警惕近来多地启动重污染天气应急响应机制，氧化铝产能变动风险较大，但强势行情预计能延续至春节前后，复产后重心向下调整的可能性较大。

　　7.电解铝：行业铝水比例逐步下滑，去库力度放缓，盘面交易的节前季节性累库预期(铝棒库存作为先行指标已出现累库迹象)被打断，一方面是宏观利好提振，另一方面是氧化铝价格反弹抬升铝价下边际。利好出尽后预计利润继续收缩，考虑到成本端价格也基本稳定，累库周期价格承压运行。

　　4.产量：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.23%，环比上周增0.15%，同比去年增0.26%；高炉炼铁产能利用率82.98%，环比增0.42%，同比减0.12%；钢厂盈利率26.41%，环比减0.43%，同比减0.86%；日均铁水产量221.91万吨，环比增1.12万吨，同比减1.83万吨。

　　4.库存：据我的钢铁网(Mysteel)，截至1月19日，统计全国45个港口进口铁矿库存为12641.90万吨，环比增20.79万吨；日均疏港量319.21万吨，环比增6.40万吨。

　　1.现货：吕梁低硫主焦煤2420元/吨(0)，沙河驿低硫主焦煤2180元/吨(0)，日照港600017）准一级冶金焦2300元/吨(10)；

　　7.总结：宏观降准预期提振双焦盘面，双焦尾盘拉涨。焦炭方面，当前下游对碳元素的补库速度放缓，周内铁水产量止跌回升，然而在成材表现不佳之际，铁水难见大幅度反弹，对焦炭维持刚需。焦煤方面，近期供给在煤矿放假和蒙煤进口量减少之际有所收紧，焦煤基本面维持紧平衡。总体而言，在双焦下游补库之际，现货价格止跌回升，但基本面尚未具备对强预期的支撑，谨慎追多，可期待后续降息的出现。

　　5.进口：12月进口50万吨，同比减少2万吨，本产季进口总量188万吨，同比增加11万吨。

　　7.总结：国际市场巴西压榨进入尾声，市场开始关注印度和泰国减产的兑现，糖价开始偏强走势。国内市场近期白糖市场迎来需求端旺季，叠加南方天气降温降雪，期货端可能有炒作话题，观察旺季对糖价的利多驱动。

　　“深”走访提质量第6期丨深市公司“排忧解难”正当时 各级部门已上门“会诊”80余家深市公司推动破解发展难题

　　2月7日晚间公告集锦：“增持回购潮”延续 华东医药拟建生物创新智造中心项目

　　飞行汽车产业化迎来临界点，龙头概念股连续涨停，机构扎堆看好8股增长潜力

　　中汽协：1月新能源汽车产销分别完成78.7万辆和72.9万辆，环比分别下降32.9%和38.8%

　　中汽协：1月新能源汽车产销分别完成78.7万辆和72.9万辆，环比分别下降32.9%和38.8%

　　投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划

　　不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237