【交易早参】甲醇存向上驱动PTA延续跌势-20231020

　　1.据美联储主席鲍威尔称，考虑高利率紧缩政策所致的负面影响，对后续加息将谨慎行事。

　　据国企对标世界一流企业价值创造行动推进会精神，将加快布局和发展战略性新兴产业，聚焦人工智能、生物技术等重点产业领域方向。

　　因资金面负反馈持续加重、近期A股连续下探，但从主要量价指标看、则仍存一定积极指引。再从国内最新主要指标看、经济复苏大势不断验证，且政策导向积极，分子端盈利改善、推涨动能强化趋势依旧明朗。总体而言，从相对长时限看，悲观预期大概率将修复、对应风险偏好的回暖。同时，A股整体仍处低估值水平、则进一步提升其高赔率特征。综合基本面、估值面和技术面看，追空新单性价比不佳，新单暂宜观望。

　　虽然需求预期存改善空间，铜价下方有一定支撑，但美元短期内韧性较强对铜价形成拖累，叠加库存抬升增加了市场担忧，且铜价仍处偏高水平，上方存在一定压力。

　　远期供应宽松但年内确认产量缩减，需求提振仍需等待下游去库力度。现货价格企稳反弹，下游需求情况维稳，停产规模持续高位。昨日主力合约大幅下跌，当前原材料锂矿价格下滑对盘面有利空影响。整体悲观情绪修复，交易活跃度保持较好。供需都处于相对较弱区间，建议轻仓多头持有。

　　四季度有两条交易主线，一是高炉亏损减产、产业链负反馈（10月），二是原料冬储补库及明年高炉复产预期（11月后），目前高炉减产正逐步兑现，钢联口径铁水减产加速，短期前高附近压力较强，但低库存背景下的原料冬储补库以及明年高炉复产的主线相对明确，四季度铁矿依然更适合逢低做多策略。

　　焦炭供需双双走弱，需求预期表征不佳，钢厂抵触第三轮涨价，现货市场博弈升温，而山西落后焦炉产能退出一事临近执行，事件扰动影响阶段性增强；近期需关注山西4.3米焦炉关停进展及下游需求实际回落程度。

　　偏弱预期不时扰动交易情绪，盘面价格进入震荡区间，但现实需求并未显著回落，而价格回调增强采购性价比，低库存特性亦将增强冬储阶段性补库需求，考虑到当前原煤产能释放仍受产地安全检查限制，价格下方存在支撑。

　　虽然纯碱现货价格下行驱动明确，但是纯碱期货价格已对供应增长的利空提前定价。目前纯碱期货主力合约价格幅贴水现货幅度超40%，5月价格又继续贴水主力价格，且已低于现货氨碱法成本线。考虑到四季度能源价格缺乏大跌的基础，我们认为纯碱期货估值，尤其远月估值已偏低。不妨以空间换时间，买入05合约，等待其估值上修的机会。

　　供应增长快于需求增加，四季度浮法玻璃存在一定累库风险。但是，四季度宏观国内金融、经济、库存三大周期有望温和共振向好；中观浮法玻璃产业链库存压力可控；微观玻璃期货估值偏低，主力合约价格已低于浮法玻璃煤制及天然气制玻璃成本线（四季度能源价格大幅下跌的概率较低），期货价格对利空反映较为充分。在此价格基础上玻璃追空性价比较低。

　　原油市场的地缘风险溢价维持在高位，地缘风险消退之前油价整体易涨难跌，建议暂观望。

　　PTA基本面仍无利好提振，供增需减，库存将逐步累积，或驱动价格下行，建议仍持空头思路。

　　四季度甲醇无突出矛盾，期货价格围绕2400上下200点宽幅震荡，重点关注海外气头装置运行情况。

　　由于供应处于历史最高，同时需求即将进入淡季，期货和期权市场都受看跌情绪主导。如果当前持有期货空单，可以考虑部分替换为买入浅虚值看跌期权以避免上涨行情造成回撤，或者卖出关键阻力位看涨于震荡中增强收益。

　　轮胎企业开工状况良好、终端车市产销数据乐观，产业链利润有望继续修复，橡胶港口库存维持降库之势，供需结构持续好转，基本面积极因素占优；近期可关注产区物候条件变动及原料价格走势对成本的抬升。

　　（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

　　投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划

　　不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237