【午评】节日首日大宗商品高开低走：纯碱期货大跌6% 焦煤、玻璃大跌4%

　　节日首日大宗商品高开低走为主，纯碱期货大跌6%，焦煤、玻璃大跌4%，焦炭跌3%；化工板块表现强势，原油大涨5%创3个月新高，LU、苯乙烯涨3%。

　　春节期间浮法玻璃无放水冷修产线，叠加节前点火的产线陆续开始出玻璃，玻璃日熔量接近历史高位水平，而春节期间交易放缓，玻璃厂库存有较大累幅。数据显示，截止到2月18日，全国浮法玻璃样本企业总库存5214.0万重箱，创7个月新高，环比增加1462.5万重箱，环比增加38.99%，同比下降35.3%。折库存天数较上期增加6天至21.7天。

　　国元期货表示，国内春节假期期间，伦铜走势稳中有升，在8150美元/吨附近有效稳固价格重心，并连续两日大涨。综合来看，一方面，美国公布的1月CPI及PPI数据全线超预期，美联储的降息行动预期虽然受此影响再蒙阴影，但对铜价的实质性影响并不大；另一方面，目前铜价对基本面的边际敏感度持续提升，近期有望走出一轮相对流畅的上涨行情。

　　中金公司601995）研报表示，考虑到黄金饰品稀缺的消费和投资属性，及逆全球化背景下央行购金需求增加对金价的支撑，预计2024年黄金珠宝行业增速仍有望领先于可选消费其他板块，高黄金产品占比公司较为受益。此外近年珠宝品牌在中国内地的渠道快速扩张，头部公司注重门店经营质量提升，加强精细化运营，产品端也高频更新迭代，中金认为高黄金占比、品牌美誉度高、产品创新能力强、渠道布局广泛且运营持续提效的头部品牌有望持续提升市场份额。

　　本周城市总库存量为1238.63万吨，环比节前增加312.38万吨(+33.73%)，较去年节后同比增加101.46万吨(+8.92%)，包含39个城市，共计149个仓库。①本周建筑钢材库存总量为693.81万吨，环比节前增加193.88万吨(+38.78%)，较去年节后同比增加63.65万吨(+10.10%)包含30个城市，共计87个仓库；②本周热卷库存总量为338.40万吨，环比节前增加88.39万吨(+35.35%)，较去年节后同比增加24.22万吨(+7.71%)，包含16个城市，共计51个仓库。

　　中天螺纹价格3930元/吨，中天盘螺4210元/吨；根据市场统计口径，昨天出库0.03万吨，较上周同期减0.1万吨，杭州螺纹库存93.3万吨，较上周同期增21.2万吨。

　　纯碱节后首个交易日开盘大跌6%，主力合约价格最低跌至1815元/吨；此外，玻璃期货大跌4%。

　　(1)供应维持高位。春节期间纯碱供应保持高位，远兴三线基本达产，同时四线也有望投产，周产将达到70万吨以上，进口碱到港也会加大纯碱供应的压力。

　　(2)需求一般，累库加快。受春节因素影响，下游需求尚未完全启动，且玻璃厂库存并不低，后期加大采购的意愿预计也不会太强。春节期间碱厂累库明显，总库存68.83万吨，环比增加25.8万吨。

　　综上所述，高供应背景下，纯碱供需逐步转弱，预计后期碱厂将通过降价的方式缓解供给压力，盘面震荡偏弱运行。

　　广州期货认为，主要原因是春节期间远兴4线月达产。现货端成交走弱，轻重碱报价再度走低，河北地区重碱价格2200元/吨，月底尚有10-15万吨进口碱到港。

　　展望后市，广州期货建议逢高布局空单为主。从供给端来看，随着远兴4线的投料和前三条产线的满产，以及各区域复工检修较少，春节之后周产量达到70.56万吨，重新回到高位；从库存上看，截止到2024年2月18日，国内纯碱厂家总库存68.83万吨，环比增加25.80万吨，增幅59.96%，轻重碱同步大幅累库，主要是轻碱下游节前补库，下游厂家复工较晚，补库临近尾声；重碱的下游玻璃厂纯碱库存不低，刚需为主，对高价碱抵制心理较强。目前碱厂待发订单较差，玻璃厂纯碱库存接近月底，且月底还有多家进口碱到港。盘面中期累库降价趋势未改，价格下行风险加大，后市可观察在氨碱法成本线附近能否企稳。

　　摩根士丹利将2024年第一季度和第二季度布伦特原油价格预测上调至82.5美元/桶，将2024年第三季度和第四季度布伦特原油价格预测上调至80美元/桶。

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