多重因素交织打压 纯碱失守2000关口

　　【多重因素交织打压 纯碱失守2000关口】华闻期货投研团队表示，近期大多企业已完成一定节前备货，原料库存连续数周增长，市场对高价碱存有抵触心理，碱厂待发订单量减少。综合分析后市，纯碱本月2401合约走交割逻辑，主力2405合约作为远月合约，高基差阻力较强，近期波动可能较为剧烈，主力合约价格收窄的过程不会过于顺畅，长期来看，现货有继续走弱可能。近期风险较大，建议观望。

　　受山东、河南等省份相继解除橙色预警，相关纯碱产能开始提负荷，供应端扰动减弱，令纯碱与烧碱期货双双重挫，尤其烧碱主力合约盘中一度跌破5%，触及两周低点2682元，最终收跌3.56%，收报2736元；纯碱期货回吐昨日涨幅，主力合约一路向下，跌破2%，并失守2000元关口，最终收跌2.45%，收报1992元。

　　随着山东和河南等地解除重污染天气管控后，纯碱现货价格出现大面积下跌，叠加内蒙古远兴能源将于近日启动项目二期建设工作，以及终端玻璃价格下调影响，纯碱期价再次承压下行。另外，烧碱的主要下游产品氧化铝维持稳定并封住跌停，这对烧碱的行情构成拖累。

　　据报道，内蒙古近日将启动项目二期建设工作，根据项目总体规划，二期规划建设纯碱280万吨/年、小苏打40万吨/年。项目二期规划投资约55亿元，计划于2025年12月建成。远期纯碱供应增加已成定局。

　　现货方面，今日国内纯碱走势偏弱震荡，现货价格阴跌，市场观望情绪浓郁。当前企业设备相对稳定，供应端高位震荡，订单接收一般，库存呈现增加。下游需求一般，采购不积极，刚需补库为主。预计短期纯碱市场延续弱势。

　　业内分析人士表示，近期两碱主流现货价格持续下跌，打压了市场情绪。当天氧化铝期货价格跌停时，烧碱遭遇重创，而玻璃期货从止涨转为下跌，使得纯碱涨幅回吐。在短期内，贸易商持仓意愿较低，主要以出货为主，液碱企业则纷纷让价出货。

　　玻璃方面，节后各地玻璃产销良好，沙河出货情绪高涨，叠加宏观预期转好，推高玻璃期货价格，不过情绪平复后，盘面今日回落，主力合约收跌2.15%报1910元。值得注意的是，春节前有部分经销商存在冬储补库需求，下游仍维持南强北弱局面，地产竣工及家装需求也会给予价格以一定支撑，玻璃样本企业库存周度继续小幅增加。

　　库存方面，据隆众资讯最新公布的数据显示，截止到2024年1月4日，本周国内纯碱厂家总库存36.96万吨，环比增加2.95万吨，上涨8.67%。其中，轻质库存21.01万吨，重质库存15.95万吨。烧碱企业库存为40.79万吨，环比增加9.93%，同比增长35.56%。总体来看，本周度两碱处于累库状态，需求呈现偏弱。

　　供应方面，本周，纯碱开工逐步提升，产量达到66.32万吨，环比增加1.28万吨，涨幅为1.97%。而烧碱由于前期因空气问题而减产，多数装置已经恢复正常，本周开工率提升0.6%，达到86%左右。

　　另外，青海地区的一些厂家由于环保原因产能较低，尚未完全恢复。内蒙古地区某大型厂家三线达产节点尚未明确，尽管陕西和河南的厂家预期完全恢复，但总体上看，纯碱厂家的库存仍处于历史偏低水平。

　　成本方面，原盐价格近期相对稳定，煤炭价格略有下降，但氯碱利润持续缩小。纯碱联碱源和氨碱源的利润分别下降了3.37%和21.90%，整个行业利润仍处于中等水平。

　　需求方面，国内纯碱下游用户预期继续主导采购，玻璃厂近期暂无减产预期，整体以随用随采为主。轻碱下游个别厂家在冬季开工有所下降，但整体影响较小。尽管下游用户持观望情绪浓厚，但刚需消耗依然持续。另外，年关将至，个别企业有备货计划，因此短期内纯碱价格仍具备一定的支撑。

　　华闻期货投研团队表示，近期大多企业已完成一定节前备货，原料库存连续数周增长，市场对高价碱存有抵触心理，碱厂待发订单量减少。综合分析后市，纯碱本月2401合约走交割逻辑，主力2405合约作为远月合约，高基差阻力较强，近期波动可能较为剧烈，主力合约价格收窄的过程不会过于顺畅，长期来看，现货有继续走弱可能。近期风险较大，建议观望。