玻璃期货你们怎么看？

　　大宗商品飞了，凡是与宏观经济沾边的品种，都涨得一塌糊涂，黑色、有色、化工。这是各地响应全面放开后引发的预期利好。这种集体行动的行情，盘面一定是交易宏观因素，跟自身基本面没有太大的关系。

　　在众多上涨的商品中，玻璃是一个比较特别的一个品种，大熊市之后，成本位之下大幅拉升，是否开启新的趋势，决定着后续我们是否要跟进。

　　一个商品的底部有很多种说法，政策底，基本面底，还有技术面底，由他们来形成市场底。最近行情由政策驱动上涨，所以当前的价格就是政策底，技术底主要看背离，玻璃周线明显背离，技术底也可以大致确立。

　　主流学说对价格波动的解释是供需理论。供需理论讲的是如果商品的供大于求价格就会下降，供小于求价格就会上涨；

　　其次是价值决定理论，也就是劳动价值论，商品价格决定于生产商品的代价（如生产成本、劳动等），当生产该商品的成本提高了，该商品的价格就会上涨，当生产该商品的成本下降了，该商品的价格就会下跌；

　　所以我们在分析商品的时候，往往一开始都是从供需角度去切入，如果中长期供大于求，定义为商品价格下跌周期；如果中长期供小于求，定义为商品价格上涨周期。

　　基本面顶：生产成本影响利润；如果商品高价格伤害了下游产业，产业内有价无市，导致下游企业生产一件亏损一件，我们往往会把这个价格区间定义为价格顶部；

　　基本面底：如果商品价格过低导致了企业主动削减产能甚至陷入亏损，那我们也会把这个价格区间定义为价格底部。

　　当前，无论是以煤炭还是天然气或者石焦油生产玻璃都处于亏损状态，亏损大约200元/吨左右。既然生产企业已经全面亏损，按照定义，这个时候基本上就是基本面底了，因为这个时候价格便宜，终端需求可能就起来了，又能产生正反馈。

　　按照这个公式，我们来计算一下，当生产企业保本的时候，计算一下玻璃的现货价格，然后盘面再给100-200左右的贴水，来粗略计算玻璃的基本面底。

　　当前全国浮法玻璃利润在-200左右，全国现货均价在1450左右，假设成本保持不变，那么现货保本价就应该为1650，当前盘面贴水100左右，期货盘面价约为1550，若盘面贴水200，那么期货盘面价就应该为1450，这大概就是2305合约价格的底部位置。

　　当然这么算是不合理的，因为成本价格也是移动的，但是，我们知道，只要原料价格没有大幅崩塌，那么成本就不可能走跌，更何况，当前纯碱还处于上行通道当中。

　　当然，极端行情中价格可以和基本面一点关系都没有，随意暴涨暴跌。但从中期来说，价格可以不顺着基本面，但我们不能，我们顺着基本面，我们还能多一个朋友，逆着基本面，则多一个敌人。基本面不是万能的，但仍然是有用的。

　　商品价格，长期看基本面，短期看情绪或资金面。基本面与情绪面又会影响到资金面。当没有明显事件驱动的时候，资金面可以主导短线的行情，所有行情，都是资金流动的结果。

　　资金看持仓，看单个合约的持仓或者整体持仓是否创新高。一个商品，当它的整体持仓或者某个合约的持仓处于历史高位，也意味着多空分歧较大，所以大量资金涌入，而玻璃就是这样一个品种，即将成为新主力的2305合约持仓环比再创历史高位。

　　结合行情来看，最近玻璃的行情非常平淡，底部震荡1个月，持仓却持续历史高位，说明这个位置空头还在顺势加仓做空，多头抄底，多空互怼，持仓因此持续放大。

　　多头的站位逻辑是：利润过低，做商品估值，上游纯碱高价格，高利润，下游玻璃生产商生产线冷修，开工率大幅下滑，那么利润就不可持续。

　　当然，双方可能还包含着对手盘逻辑，因为盘面持仓巨大，多头可能超买，空头可能超卖，到最后可能出现逼仓的情况。

　　就看故事怎么讲，目前成本端的支撑是偏强的，包括全面放开后需求的恢复，能不能继续上涨还是要看国家政策的支撑。

　　这就导致当前盘面多空的博弈非常激烈，持仓不断创新高，并且一直持续到现在，后续的持仓就将会是新的盘面风向标。

　　如果后期持仓始终维持高位，那么说明多空依旧博弈剧烈，很难分成胜负，这个时候盘面依旧很难走出方向性行情；

　　如果后期持仓开始大幅下降，那么说明多空双方有一方开始认输，发生主动减仓的行为，盘面就会走出新的方向，如果加速减仓后盘面上涨，说明是空头认输，那么就跟着主力交易即可。如果盘面下跌，说明多头主动减仓离场，那么我们在交易上就要偏空。

　　最终，我们去看多空大矛盾会朝着哪个方向去化解，大矛盾是指持仓高于历史同期，化解时间是指持仓恢复到历史同期水平甚至低于历史同期水平，结果就是在化解的那个时间，盘面的趋势是上涨还是下跌。

　　减仓大涨，说明空头有离场继续。从持仓结构上看，主要是以国泰君安为手的大空头开始大幅减仓空头，同时增持多头仓位导致盘面上涨。国泰君安上一个交易日净空持仓5万余手，今天净空3万余手。这是盘面今日上涨的主要原因。

　　如果盘面减仓下跌，说明多头认输，方向看空；如果盘面减仓上涨，则是空头认输，方向看涨。

　　玻璃一直维持高库存的原因，就是因为需求起不来。而上游纯碱企业不愿意把定价权让出去，接受低价出售纯碱，因为纯碱本身需求就不差，碳酸锂、光伏完全可以弥补平板玻璃需求端的减少。

　　这就导致玻璃企业部分生产线不得不选择提前冷修，但是也没有大面积冷修（因为冷修成本高），这就造成玻璃库存始终降不下来。

　　但是，现在不一样了，需求预期起来了，同时叠加开工率下滑，那么库存就可能大幅下降。

　　病来如山倒，病去如抽丝，经济恢复总会是一个漫长的过程。宏观决定方向，玻璃主要对标房地产，房地产的利好，会不会延续，这是长期悬在玻璃头顶的问题所在。

　　过去，房地产也确实宽松了，但是并没有持续，这就导致玻璃持续下跌。好就好在，这一次，可能会有持续性了。

　　今天上午，国家统计局公布了一组数据。数据显示：我们国家11月份的CPI和PPI。其中11月cpi下降到了1.6%，连续第二个月大幅下降，创8个月新低。

　　cpi是阻碍货币宽松的最重要的一个因素，现在警报解除，同时美联储加息放缓，那么就意味着有降息拯救经济的可能。

　　所以，经济恢复是大概率的，无非是快与慢的区别。通胀压力小一些，降息力度就会大，那经济恢复就会越快。反之，则更慢。