铂金60秒：建构铂金长远投资部位

　　新华财经北京10月7日电相较于黄金白银，铂金在人类文明的长河里，可说是青少年一般的存在，正因为年轻气盛，使得波动特质不亚于其他大宗商品；这也是为什么Awanxtra认为铂金远比其他更有潜力的原因。铂金与多项大宗商品对除率皆位在历史低点，且多项数据证明未来铂金短缺情势可能持续数年。更甚者，铂金作为新世代文明重要关键原料，比起黄金与白银更具多样化产业应用。

　　自1791年以来，大宗商品已经历过六次超级周期，平均每次周期长达十年之久，而我们正处于2020年4月开始的第七次超级周期。上一次大宗商品超级周期从1999年持续到2011年，并出现了一些爆炸性增长。石油一度从10USD/bll飙升至150USD/bll，铜价从0.6USD/lb飙升至4.5USD/lb，黄金从250USD/toz飙升至1920USD/toz，铂金也从350USD/toz飙升至2300USD/toz，以标普高盛大宗商品指数观察，该指数在这段期间内上扬400%。如果历史轨迹值得参考的话，那么这次大宗商品周期很有可能从2020年开始。

　　此外，铂金在上一轮大宗商品周期结束后进入大规模价格修正，不论是对美国标普500指数、黄金、白银、甚至是布兰特原油皆处在交易历史以来的低水位，也代表铂金相对于其他资产价格尚未起涨。若我们回顾前一轮大宗商品周期，不难发现铂金的涨势相对于美国标普500指数高达六倍之多，涨幅与黄金相当。展望未来，Awanxtra认为在当代铂金需求比起以往更为广泛的情况下，铂金于下一轮大宗商品周期很有机会再创佳绩。

　　最新一期「iea 世界能源投资」报告指出，随着各国和企业寻求在主要成长领域占有一席之地，清洁能源制造业的竞争正在加剧；关键矿物和金属的可靠、多样化供应对于能源转型至关重要，电解制氢技术的应用预计在2025年达到高峰。换言之在这之前，铂族金属的赤字问题不容忽视。

　　根据世界铂金投资协会最新估计，2023年铂金供需赤字可能来到1005千盎司，创下1975年以来最大规模赤字。虽然当前许多铂金需求领域仍在消耗自2022年以来的既有库存，但当前赤字一旦持续下去，待2024年库存消耗后，不难想象可能又兴起一波抢料热潮。

　　然而令许多铂金投资伙伴不解的是，为何当前铂金面临史上最大供需赤字，却仍然无法推动价格上扬呢？除了既有库存尚待消化之外，从－白银的赤字历史也可略知一二。

　　从白银的长期供需赤字观察，短短一两年的赤字是无法推动价格攀升的，必须进入长期（例如五年左右）的赤字才会猛爆性推升价格。正如白银在1975年以及2005年发生的多年短缺一样，唯有长期短缺才能诱发世人挤兑价格，这通常也是大宗商品周期爆发的主要原因。如此，也就呼应先前Awanxtra提到铂金需求比起以往更为广泛的情况下，铂金在下一轮大宗商品周期很有机会再创佳绩，当前价格委靡不振正是慢慢布局的绝佳机会。

　　铂金比起黄金白银更具多样化产业应用。不论是能源、工业、医学、交通、农业领域，都能看见铂金大放异彩。在氢能源领域，铂金是氢燃料电池的关键材料，铂基质子交换技术（Proton Exchange Membrane，PEM）可用于催化反应，氢具有零排放、高效率等优点，是未来清洁能源的重要发展方向。随着氢技术的发展，铂金的需求量将进一步增加。2023年氢产业的铂族金属总用量为7.5万盎司，其中3/4为铂金。Metals Focus认为，未来五年期间氢产业的铂金需求量将增长八倍，超过电子工业、石油工业、医疗业、玻璃工业等传统铂金终端用途的需求量。

　　只是铂金的价格仍让许多开发者望之却步，如何将市场的饼做大，又同时善加利用铂金的优良特质，成了学界钻研焦点。香港城市大学和伦敦帝国学院的研究人员宣布开发出一种催化剂，将铂金与硫化钼结合，使氢气生产变得更容易。他们的目标是尽可能减少使用铂金催化剂，并且可以「廉价扩展提供大规模使用」。新开发的电催化剂将铂单原子分散在硫化钼片上，研究人员声称，这比具有更高浓度的铂基典型催化剂更有效。Awanxtra认为，倘若铂钼催化技术能够顺利进入商用阶段，有效扩大氢能源应用场域，未来铂金的需求量并不会因为硫化钼的介入而消退，反倒是鱼水相助。

　　除了氢能源之外，在传统能源领域，铂金同样占有重要角色。在石油提炼方面，铂金可用于石油精炼过程中的催化反应，例如将原油分馏为汽油、柴油、重油等产品。铂金催化剂可以提高石油提炼效率，降低污染物排放。

　　虽然玻璃制造仅占铂金需求的一小部分，但铂金可用于玻璃制造过程中的熔融、成型、加工等环节。铂金具有高熔点、高导热性、耐腐蚀性等优点，可以提高玻璃的质量和良率，在制造玻璃的过程中，铂金的前述特质也恰好可以保护生产器械不被高温破坏，延长使用寿命。当前，LED屏幕和玻璃纤维均以铂金生产。目前玻璃产业占铂金整体需求的9%，随着玻璃制造技术与光学研发，铂金在玻璃制造中的应用需求同样持续攀升。根据世界铂金投资协会数据，2000年铂金于玻璃产业的需求量仅有255千盎司，时至2022年已达505千盎司规模，2023年更有机会来到756千盎司。

　　医疗产业领域的铂金应用也颇为人称道，铂金具有生物兼容性高、耐腐蚀性强、抗感染性佳等优点，有效防止医疗器械的腐蚀和感染，提高患者治疗效果，目前医疗产业占铂金整体需求的4%。铂金可以用来制造人工关节、心脏起搏器（心率调整器）、牙科植入物等植入式。铂金还可用于制造抗癌与糖尿病药物，铂金可以有效抑制癌细胞的生长和繁殖，是目前治疗多种癌症的重要原料。

　　总体而言，铂金是一种具有多种优良特性的，在许多产业中具有重要应用。随着全球能源转型、石油工业发展、医疗技术进步，铂金应用与需求将持续扩大。