镰刀：1015时间与空间博弈纯碱玻璃甲醇期货行情分析

　　市场就是战场，资金就是你的兵，你就是坐镇的将军，如何才能在残酷多变的战场上镇定自若的派兵遣将，除了你的认知和军事素养之外，最重要的是你要有一颗冷酷而平静的心。为将之道，当先之制心，泰山崩于前而面不改色，麋鹿兴于左而目不瞬，兵无常势，水无常形，当行则行，当止则止，以无情而控己，以无欲而胜他。心无纠结，做单就如行云流水，动静自如，交易亦是修心。

　　好了，接下来开始分析纯碱、玻璃、甲醇等期货品种后市行情分析。声明：本文章仅代表个人观点，仅供参考，不做入市依据，盈亏自负。

　　今年影响纯碱价格走势最关键的核心因素来自于供给端，尤其是部分新增装置的投产进度，未来增产累库是大概率事件，确定的是趋势，不确定的是时间，因此只要将时间线拉长，空头关于供需趋于宽松的逻辑无疑将得到验证。从当下的供需水平来看，现阶段纯碱的日常供应已经接近10万吨的水平，这还是在新装置没有完全量产前，一旦今年4季度及明年1季度远兴、金山以及德邦的产能达产，那日产水平将大超刚需。此外，4季度天量的进口压力（目前已确定35-40万吨）也加剧了纯碱供需结构的进一步失衡，供需过剩的局面几成定局。

　　虽然，时间战线拉长有利于空头，但中短期从供需角度去看，其逻辑也并非无懈可击，至少有两处缺陷日后可能会成为反噬空头，虽不能复刻09前逼仓的情境，但却可能再次致使空头伤敌一千，自损八百。一是，在01合约交割前，远兴、金山等装置能否顺利达产尚未可知，即使实现达产，供给压力大增，倘若国内经济持续复苏，带来大类资产价格反弹，纯碱中下游的投机需求被激发，那完全有可能去覆盖掉超出的供给，眼下中下游库存都处于较为干涸的状态，一旦情绪修复，主动补库存的周期可能随时开启。二是，4季度纯碱进口压力虽然陡增，但是进口成本折合成到厂价格也要超过2300元/吨，远高出盘面价格，以期货价格去锚定，进口缺乏持续性，甚至是已经给出了出口优势，期货定价的合理性存疑，白白给了出口商无风险套利机会。

　　操作思路：纯碱是个比较纠结的品种，他也是最容易被机构控盘的品种。目前他的纠结点就在于他目前的价格处于历史极低的点位，我们都知道他后市肯定会上涨而且上涨空间又很大，但是恰恰他目前大趋势还是偏空运行，迟迟不来上涨的动能，导致现在想做多行情不配合，追空又担心是地板空，简而言之就是时间与空间的博弈，所以我是一直建议我的学员不要做01合约，转做布局05合约的长线多单，以时间换空间，但是长线布局特别考验心态，毕竟可能很长时间内看不到什么有效的利润，但是一旦行情发酵，利润就会快速产生，就跟8月份一样。

　　近日商品市场表现偏弱，黑色建材板块多数下跌。节后首日，玻璃期货在现货向好的情绪影响下向上修复。周二早间玻璃期货增仓下挫，主力合约2401跌超5%，破近一个多月以来的震荡区间。

　　国庆期间地产表现较为平淡，各地推盘积极性提升，但除了核心城市及成熟区域楼市热度较高外，整体成交量表现一般。据中指研究院数据，2023年国庆假期期间，35个代表城市日均成交面积较去年国庆假期及2019年假期下降两成左右。“银十”开局平淡，黑色板块偏弱运行，焦煤、焦炭跌超6%，螺纹热卷延续下行，玻璃下行补跌。

　　总的来说，当前玻璃缺乏明确驱动，供需双双处于修复状态，下游在补库较为谨慎，终端需求未见明显好转，中长期仍以震荡看待。从板块层面看，地产表现不佳令黑色建材板块承压下行，玻璃存在下行压力。近期盘面随市场情绪和预期波动剧烈，建议谨慎操作。

　　从进口来看，9月进口133万吨左右，压力较大。但因9月非伊地区装置出现间断性检修，导致10月非伊进口量环比减少；近期伊朗运力也偏紧（部分船只流入印度和东南亚等高价地区），导致伊朗的进口量收缩明显。10月预计伊朗进口60万吨，非伊进口60万吨左右，所以10月进口压力相比9月明显减轻。此外，每年11月开始，伊朗装置大概率出现停车至次年2—3月的情况，四季度进口压力相比三季度减轻。

　　从库存来看，虽然港口库存自6月开始大幅度累库，但国庆期间迎来去库，一方面由于进口量的减少，另一方面，港口MTO刚需维持，导致高库存开始有一定去化。所以在进口压力减轻，以及需求稳定的情况下，预计未来港口库存继续减少，对港口价格产生的压力减轻。

　　整体来看，甲醇估值经历过较大幅度的下行之后，目前略显低估。每年1月合约在四季度煤和天然气消费旺季的影响之下，成本支撑预计偏强，在供需矛盾并不大，且进口量减少、港口持续去库的情况之下，2401合约存在逢低试多的可能性，但需注意煤炭价格是否会出现大幅下行，以及MTO是否会出现意外关停的现象。

　　交易思路：从上面甲醇周线的K线图可以很清楚的看到甲醇其实还是处于一个下降的通道，目前就是触及周线的布林带上轨阻力而回踩下的，所以后市操作上笔者建议是顺势而为以反弹做空为主，上方阻力2480一线附近。

　　投资有风险、入市需谨慎，上文所述分析仅供参考，请大家理性阅读。期货是个很残酷的市场，只适合理性交易的人，仓位控制永远是第一位，舍得止损是必要条件。我们一定要做到平时小止损，偶尔大盈利，不会重亏损，在一个安全的持仓条件下去博取市场盈利。我改笔名叫镰刀，希望读到此文的期友都能成为一把锋利的镰刀，镰刀所向，无往不利，尽情收割。