“玻璃大王”信义玻璃8年来利润首度下降 浮法市场短期或已见底

　　12月20日，信义玻璃发布了盈利预警，根据公告，2022年度信义玻璃权益持有人应占综合纯利金额预期较2021年的115.6亿港元减少至40.4亿港元至52亿港元之间，同比降幅55%至65%。

　　这也是信义玻璃自2014年以来首次出现年度纯利下降。公告称，信义玻璃主要有两点原因致年度纯利润下降。一是由于国内建筑市场的浮法玻璃产品需求减少，集团浮法玻璃产品平均售价年内接连下降；二是由于原材料及能源成本在年内不断上升。

　　广东省玻璃行业协会秘书长陈林告诉《证券日报》记者：“目前浮法玻璃价格下跌的最主要原因是阶段性的供需不平衡，具体表现为浮法玻璃产能以及库存均处高位，而房地产需求大幅缩减，房地产业务占70%以上的玻璃企业应当清醒认识到大环境的变化，跳开过去一味依赖房地产的局限性，重新去思考玻璃的应用市场，走‘品质提升、优质优价’和‘开拓创新’的高质量发展道路。”

　　信义玻璃创建于1988年，于2005年2月份在香港联交所主板上市，生产浮法玻璃、汽车玻璃、建筑玻璃等产品，2021年，信义玻璃营业收入首度超过福耀玻璃。

　　从2022年中报来看，上半年信义玻璃营业收入为136.49亿港元，其中浮法玻璃、汽车玻璃、建筑玻璃收入分别为92.31亿港元、29.47亿港元、14.71亿港元，分别占公司总收入的68%、21%、11%。

　　与福耀玻璃专注于汽车玻璃类似，浮法玻璃则是信义玻璃的业务核心，据民生证券报告显示，信义玻璃的浮法玻璃产能占据国内市场份额的13%，位居第一。

　　信义玻璃历年业绩表现也相当亮眼，自2014年起，股东应占溢利年年攀升，从2014年的13.65亿港元增加至2021年的115.65亿港元，其中2021年受益于浮法玻璃价格上涨，当年股东应占溢利为115.65亿港元，同比涨幅高达79.94%。

　　自2021年年中开始，浮法玻璃价格开始出现大幅下跌，2021年8月份，信义优质浮法玻璃价格指数达到2793.06，而2022年11月份，信义优质浮法玻璃价格指数仅为1556.01，意味着从2021年高点算起，信义浮法玻璃价格下跌达44.29%。

　　巨丰投顾高级投资顾问林海明告诉《证券日报》记者：“浮法玻璃八成用于地产行业，因此房地产行业的整体表现是决定需求变动的重要因素，2021年底开始，房地产市场景气度较低，需求降低导致价格难有起色。”

　　但信义玻璃在中期报告中表示，在激烈的市场竞争下，集团的汽车玻璃、建筑玻璃以及优质浮法玻璃业务较其他玻璃制造商而言仍取得了优异的业绩，公司的多元化业务分部，综合生产链，全球市场覆盖，最先进的生产线等可减轻营运压力及风险。

　　但从此次发布的年度盈利预警来看，浮法玻璃价格持续下跌给信义玻璃带来的影响并未消除。

　　信义玻璃作为行业巨头，具备较大的成本优势，然而从浮法玻璃行业整体来看，由于纯碱等原材料价格上涨，已有厂商处于亏损运营状态。

　　卓创资讯分析师崔玉萍告诉《证券日报》记者：“玻璃成本构成主要来自原材料及燃料，其中纯碱占据原材料成本最大比例，而纯碱价格以及燃料价格的上涨导致目前浮法玻璃行业处于亏损，白玻价格更是较大部分跌破了现金流成本。”

　　“目前总产能处于历史高位，而市场需求低迷，加之原料燃料成本大幅上扬，浮法玻璃企业部分出现亏损，每吨约亏损200元至400元。”陈林表示。

　　在此背景之下，浮法玻璃行业积极自救，叠加国内房地产企业支持政策力度增加，浮法玻璃市场目前正在企稳筑底阶段。

　　“下半年特别是7月份以后华南地区陆续有14条生产线主动甚至提前停产冷修，主动减少产能、降低产量，转产超白、色玻等差异化产品，大幅减轻了市场压力，为后续市场稳定运作、甚至阶段性的价格回升奠定了基础。目前华南主流白玻销售价格稳定在1800元/吨上下的水平，而生产成本普遍在2000元/吨上下，虽然企业仍然普遍亏损，但没有出现断崖式下行，上下游目前运行相对稳定。”陈林表示。

　　“地产开工率上升对浮法玻璃市场有一定积极影响。主要体现在12月份下游加工厂的赶工，刚需补货促使部分区域尤其华南、华东区域价格小涨。12月份阶段性集中出货也使得湖北及华东、华南部分企业库存压力得到了有效缓解。”崔玉萍同时还表示，纯碱价格上涨将带来成本的直接上升，也会迫使浮法玻璃厂家更加谨慎的对价格和生产进行调整。

　　“个人认为明年五一节后或有希望迎来行业拐点，当然这也取决于玻璃企业是否能够积极主动调整产能、产量和产品结构，优化供给侧，另一方面房地产、汽车、家电等下游市场需求的复苏同样重要，这需要行业上下游共同努力才能实现。”陈林表示。