俄对乌空袭波及中国总领馆外交部回应！最大出口国禁止部分大米出口！“7月加息是最后一次”伯南克发声！工业品大级别拐点逐步确认

　　据外交部网站消息，外交部发言人就俄罗斯对乌克兰空袭波及中国驻敖德萨总领馆答记者问。问：有消息称，俄军对20日乌克兰敖德萨发动的无人机和导弹袭击波及中国驻敖德萨总领馆，导致领馆外墙墙面和部分窗户玻璃破损。中方能否证实？中方是否已就此向俄方提出交涉？答：中国驻敖德萨总领馆附近发生爆炸，冲击波震落了总领馆部分墙面和窗户玻璃。总领馆人员早已撤离，没有造成人员伤亡。中方密切关注有关动向，继续同有关方面保持沟通，采取一切必要措施维护中国在乌机构及人员安全。

　　据法新社20日最新消息，俄罗斯国防部当天发布通报，称俄军昨夜打击了乌克兰南部黑海港口城市尼古拉耶夫和敖德萨附近的军事基础设施。“夜间，俄罗斯武装部队继续用海基和空基武器对敖德萨地区无人舰艇的生产储存地点进行报复性打击，”俄国防部表示，“（俄军）摧毁了乌克兰武装部队在尼古拉耶夫市附近的燃料、弹药库基础设施。”另据俄罗斯卫星通讯社报道，俄国防部表示，打击目的已实现，所有既定目标均被击中。

　　美麦3天涨13%，乌克兰也对黑海船只“放狠线日周四，乌克兰与俄罗斯围绕黑海粮食出口海运通路的争端进一步升级，美国小麦期货主力合约连涨第三个交易日，涨超1%并站稳三周新高，三天累涨约13%。

　　当地时间周四（7月20日），印度消费者事务、食品和公共分配部宣布禁止部分大米的出口，以确保当地大米价格维持在合理的水平。

　　美联储前主席伯南克周四表示，美联储7月料将加息，7月可能是本轮加息周期的最后一次加息。“看起来非常明显，美联储将在下次会议上再加息25个基点。7月份的加息可能是最后一次。”

　　对于7月的加息与否，物产中大600704）期货宏观高级分析师周之云告诉记者，7月美联储加息为大概率事件，根据利率掉期显示的市场预期模型来看，-96%的概率美联储将会加息。加息的原因是美联储官员认为目前美国的通胀仍处于高位。比如，明年拥有美联储货币政策委员会FOMC投票权的里士满联储主席巴尔金（Thomas Barkin）表示，即便6月放缓，美国的CPI还是增长太快。他说：“通胀太高了。如果（紧缩）过早撤退，通胀就会强劲反弹，那就需要美联储甚至的采取更多行动。” 同样的，今年有FOMC投票权的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（Neel Kashkari）发文警告银行业可能面临利率更高的冲击，认为必须确保银行能抵御这种冲击，所以应设置“高通胀”这种假设情形的压力测试，暗示可以要求部分银行暂停派息、强化资本。

　　加息对宏观的影响有哪些？周之云认为，此次加息已经反映在预期之中，因此市场会更关注对于下一次加息的预期情况，按照目前利率掉期市场的显示，第二次美联储加息的概率约为21%，因此，此次议息会议上美联储官员对于未来的加息指引才是市场最为关注的焦点。如若美联储官员们继续表现出态度，则美债和美元指数会出现反弹，对于股指和商品形成流动性方面的预期压制；而若官员们认为目前的通胀确实出现了一定的缓解迹象，且失业率出现抬升趋势，如果出现类似的鸽派展望，则本轮加息周期可能就在7月底结束了，盘面会开始憧憬后期的降息历程。

　　梁海宽认为，美联储结束本轮紧缩周期的预期是近期美元走弱的一方面原因，另一方面原因来自非美货币的坚挺。欧元区和英国的通胀压力虽然也出现了明显下降，甚至下降速度超出市场预期，但通胀水平仍高于美国，意味着后续欧央行和英央行的加息压力较美联储更大，退出本轮紧缩周期的时点更晚。英国6月CPI同比增长7.9%，预期8.20%，前值8.70%。6月CPI环比增长0.1%，预期0.4%，前值0.7%。但只是降低了英央行加息50BP的可能，市场预期本轮英国名义利率的高点将达到6%附近，高于美国联邦基金利率的峰值。欧元区6月CPI年率终值5.5%，预期5.50%，前值5.5%。同时市场一度预期日本央行7月可能会调整YCC政策，虽然日本央行行长近期的表态一度程度打消了这一担忧，但年初以来能源价格的大幅回落使得日本经常项目得到明显改善。5月日本经常项目顺差同比大幅增加，约为去年同期的2.4倍。数据显示，5月日本经常项目顺差为1.86万亿日元(1美元约合142日元)，同比增加1.09万亿日元，连续4个月呈现顺差。将对日元汇率形成支撑。

　　周之云认为，有色板块比如铜对于宏观层面的因素会更敏感些，我们把对有色板块的影响因素分成金融属性和商品属性，如若本轮加息周期在7月结束，则有色板块在金融属性方面，所受到的流动性影响因素会逐步好转。最近两周以来，美元指数出现了大幅度的下行，目前跌破100整数关口，究其原因，是市场认为6月份美国CPI同比降至3%，已经出现了大幅缓解，投资者对于第二次加息预期的概率大幅降低。目前美国之所以没有出现明显的衰退迹象，就是因为此前美国政府给居民发的补贴还没被花完，按照目前的进度来看，居民手里的财政补贴会在明年一季度耗尽，也就是说随着时间的推移，可能会在今年4季度看到经济陷入一定的衰退迹象，包括失业率以及消费情况的转差。大概率7月份为美联储最后一次加息，随着流动性方面的边际宽松，美债收益率和美元指数还会进一步下跌，对于有色金属来说会极大地受到流动性方面的支撑，加上本身多数有色品种今年以来库存处于历史低位，预计下半年有色表现相对偏强。

　　银河期货有色金属研究员王颖颖告诉记者，美国6月CPI下滑至3%，弱于市场预期，目前市场开始定价美联储今年下半年只加息一次，明年开始降息；但是从美国经济数据来看，美国就业市场的高景气度仍然在维持，工资增速也显著高于疫情以前的水平，这支撑了美国的服务业消费，使美国经济软着陆的概率增加。因此， 7月份加息对价格的影响比较有限，甚至加息结束以后市场会开启对降息的预期，对商品市场来说是利好的，对有色金属价格构成支撑。

　　“目前铜的供给端维持宽松，7月份炼厂检修较多，铜精矿长单谈判结果有利于冶炼厂，炼厂积极性较高，供给进一步宽松。虽然供给宽松，但是宏观政策面，比如美联储7月份或是最后一次加息、美国经济软着陆、国内货币政策预期等驱动，致使铜盘面走好，夏季空调需求刺激较多，经过前期的下跌之后，铜的估值明显修复。”王维芒说。

　　据悉，当前的铜库存偏低，全球显性库存仅26万吨，比去年低30万吨，但是从7月份开始垒库。“上半年海外精铜供应干扰很大，一方面是因为长检修很多，智利、美国、印尼等国家冶炼厂因为环保、技改等原因检修增多，另外一方面因为政治方面原因，大约有30万—40万吨俄铜、非洲湿法铜堆积在国外。6月份以后随着俄铜的到货量增加，以及刚果金湿法铜运到全球，供应端开始趋于宽松。需求来看，铜需求表现非常有韧性，光伏、新能源汽车、空调等消费端表现火热，预计今年精铜消费增速为3.5%。综合来看，下半年可能会有20万吨以上的累库量，不过我们也在土耳其等地区发现了囤货铜的现象，所以下半年显性库存有继续维持低位的风险。”王颖颖说。

　　王维芒认为，当前铝的产量稳步增长。云南水电供应增加，产能增加，贵州也有投放。不过四川省内部分电解铝企业降低负荷，整体上来看，电解铝的供给端比较宽松。消费端保持疲弱，下游加工企业产能利用率较低为63%，铝型板材、再生铝合金板开工率有不同程度的下降。库存方面，国内库存出现不同程度的累库。供给端，进口矿有利润，国内加工费上调，原料供应宽松，另外传统上的检修季，检修规模少于预期。

　　“对于贵金属而言，美国通胀大幅降温，6月CPI同比涨幅从5月4%继续回落至3%。英国6月份的CPI同比上涨7.9%，创2022年3月以来最低。其他经济体公布的数据显示通胀去化，高利率政策起到效果。市场认为降息周期近尾声，目前基本上计价了美联储7月之后不再加息。为此，如果美国经济没有发生硬着陆，市场会交易降息周期，黄金将会在破前高的基础上继续上涨。不过要注意的是个别月份、个别国家的通胀顽固，这是贵金属交易的风险。”王维芒说。

　　梁海宽认为，美元弱势在很大程度上提振了有色金属价格近期的走势。尤其是以铜为代表的金融属性更强的商品，近期的强势表现超出市场预期。当前市场对美国经济衰退担忧在逐步下降，对美国经济软着陆的预期增强。高盛将美国经济衰退的可能性从25%下调至20%。“宏观层面对铜价最主要的利空因素正在消退，而中国经济的持续复苏使得有色金属的消费维持坚挺。”

　　“国内本轮库存周期已临近拐点，近两个月企业名义库存水平加速下降，已降至历史较低水平。三季度主动去库有望结束，转向被动补库，PPI也有望出现企稳回升。另外通过拟合实际经济杠杆率环比增量的移动平均线与PPI的走势进行对比可知，实际经济杠杆率往往领先PPI1年左右。2022年开始，实体经济部门杠杆率环比增速（4季度移动平均值）探底回升，进入新一轮加杠杆期，对今年的PPI走势有着重要的指引作用。” 梁海宽认为，从这个角度来看，PPI下半年也有望实现企稳回升。当前各主要工业品价格整体均处于低库存状态，且呈现明显的back结构，前期部分品种价格已临近成本线。随着市场情绪的恢复，价格的趋势性拐点正在出现。今年下半年基本金属价格中枢有望逐步上移，明年上半年有望开始进入新一轮价格上涨周期。具体来看，工业品中黑色系商品受国内地产周期影响更为明显，在新开工迟迟无法修复的情况下，后续反弹高度可能不及有色金属。

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