现货价格下跌带动玻璃期货走出“三连阴”

　　在5月份基差大幅走扩后，6月份玻璃市场情绪趋于平稳，玻璃期货价格与现货价格相向而行，走出稳定的基差修复行情，其中，

　　方正中期期货高级研究员魏朝明表示，近期华东正在进入梅雨季节，当地现货价格走弱，华中地区前期玻璃价格处于高位，近期连续调降，向华北地区价格靠拢，因此，近几日玻璃期货价格有所回调，月度涨幅收窄至12.86%。

　　申万期货化工高级分析师陆甲明表示，6月的前两周，玻璃期货价格反弹速度较快，不过，连续反弹之后，存在技术面整理的需求，上周后半周盘面开始回调。

　　“当前下游处于梅雨季节前的去库存时段，采购意愿偏弱，供应端有相对确定的增量预期，市场对玻璃现货价格预期有所下移，现货价格经历了连续一个月的调降，华北、华中5mm大板最新现货价格接近1800元/吨，行业平均利润水平在500元/吨左右，处于历史较好水平。”魏朝明表示，市场消息显示，二、三季度玻璃日熔量增幅在8000吨左右，构成了玻璃价格的上行压力。目前加工厂订单同、环比没有显著变化，房地产市场资金状况的不确定性限制了玻璃企业承接订单的意愿，对玻璃原片保持按需采购。近期期货价格企稳带动部分深加工企业刚需补库，玻璃原片生产企业库存有所去化，市场情绪整体偏弱的情况下，去库的持续性有待观察。

　　据期货日报记者了解，6月全国玻璃现货价格涨跌互现。其中，华北地区现货价格继续维持在1750—1800元/吨区间波动，现货价格表现平稳。由于需求一般，以及现货供给相对充裕，本周华东地区玻璃现货价格小幅下调为主，下调幅度在2—4元/重量箱不等；本周华中地区玻璃价格也小幅下调，下调幅度在1—4元/重量箱不等。相对于玻璃期货相对偏强的表现，6月玻璃现货价格缓慢下调。截至本周，国内浮法玻璃均价2035.37元/吨，较上周均价下跌24.12元/吨。同时，伴随着现货价格的小幅下跌，浮法玻璃的生产利润较前期有所收窄。截至本周，浮法玻璃的生产毛利为550元/吨，较今年最大值回落130元/吨左右。整体而言，相对良好的利润水平是推动目前玻璃产业持续开工的主要动力，目前国内浮法玻璃在产产线条。浮法玻璃的日熔量为16.66万吨/日，较上周环比下降600吨/日。不过，较今年的日熔量低值增加了约0.76万吨/日。

　　在陆甲明看来，目前玻璃现货的表现基本符合季节性消费淡季的特点。而从全国玻璃的库存情况来看，本周为5084万重箱，较上周下降了145万重箱。分地区库存来看，河北省的玻璃库存下降较为明显，从上周的521万重箱，下降90万重箱至431万重箱。需要注意到的是，全国总库存在6月回升至5000万重箱上方，供需相对偏宽松，后市存在进一步消化的需求，考虑目前现货处于相对的淡季，库存修复或将延伸至盛夏。

　　大有期货业务团队负责人吴航飞表示，需求端，近期宏观预期有所回暖，下游开工环比回升，但短期真实需求仍旧偏弱。供应端，利润修复下复产预期逐步提升，玻璃产量也逐步回升。当前情况下，现货产销小幅走强，但真实需求尚未修复，产量也不断同步回升，长期基本面仍旧偏弱，虽然短期补库驱动叠加宏观回暖，但现货产销没走弱前，补库逻辑无法证实，盘面或仍振荡偏弱，尤其偏弱的基本面重新压制价格。

　　展望后市，吴航飞认为，短期补库驱动叠加宏观回暖，不过分看空后市，如遇政策超预期刺激或是房地产政策出大招，玻璃或将止跌上涨，后期关注终端需求大幅回落的下行风险和产能退出超预期上行步骤。

　　魏朝明表示，当前期货主力9月合约对应着玻璃“金九银十”需求旺季，期货贴水现货200元/吨左右的情况下，基差修复进程难言结束。接下来一段时期，玻璃现货走势或弱于期货，这意味着期货主力合约并不必然下挫。提振经济预期升温，宏观利多因素和保交楼政策加力正在影响黑色建材商品定价，若接下来玻璃现货价格跌幅有限，并在旺季到来前重新走高，期货盘面或有进一步上行空间。

　　陆甲明表示，目前玻璃期货9月合约处于1600元/吨附近，考虑现货基本面相对平稳，并且无论是现货价格、利润和库存都存在进一步修复整理的需求。因此，盘面运行的趋势或从6月中上旬的重心回升式反弹转为振荡整理运行。不过，考虑目前依然是明显的正基差结构，因此，盘面的振荡整理或以温和的方式展开。